20G高压锅炉管需求中长期维持高水平，20G高压锅炉管产量继续保持增长，铁矿石贸易量不断扩大，铁矿石价格难以长期维持在70美元以下，也不大可能长期高于100美元。

　　回顾2019年铁矿石市场的运行，今年以来铁矿石市场价格整体抬高。具体来看，1-10月份，普氏指数平均94.48美元/吨，同比上涨36.5%；1-10月进口铁矿石平均到岸价格96.05美元/吨，同比上涨36.3%；1-10月份，20G高压锅炉管厂采购国内矿价格768元/吨，同比增长29.2%。大幅上涨、剧烈波动的铁矿石价格，成为全球关注的焦点，也为20G高压锅炉管工业带来巨大挑战和风险，进一步暴露出20G高压锅炉管产业链治理能力弱的短板。

　　市场运行阶段性特点明显。阶段：1月-2月上旬，1月25日前春节前补库存，导致铁矿石价格小幅上扬，1月25日巴西溃坝事故导致快速大幅拉涨，2月8日涨到阶段性高点；第二阶段：2月中旬-3月初，下游需求未启动，VALE发货未明显下降，市场情绪缓，价格震荡转弱；第三阶段：3月份，受澳洲强飓风的影响，Rio Tinto和BHP下调铁矿石产量目标，巴西北部洪水，叠加国内需求高位，港口库存持续下降，价格再度走强，7月3日铁矿石价格涨到近4年新高，达到126美元左右；第四阶段：7月初，VALE宣布逐渐恢2000-4000万吨产能，唐山地区限产趋严，相关部门喊话整治市场乱象，抑制高矿价，导致矿价高位盘整；第五阶段：8月份，环保影响扩大，20G高压锅炉管产量增幅下降，矿石供应增加，汇率贬值，导致市场预期回落，价格高位跳水；第六阶段：矿价超跌，叠加国庆前补库存，价格出现反弹；第七阶段，进入四季度，秋冬季限产，市场需求下降，钢铁生产出现负增长，进口矿达到正常水平，港口库存回升，铁矿石价格震荡下行。

　　各品种间价差不断变化。2019年以来，PB粉和超特粉价差不断缩小，20G高压锅炉管厂利润不断压缩，为了降低原料成本，20G高压锅炉管厂增加超特粉的用量，造成超特粉的价格涨幅相对较大，PB粉与超特粉价差快速收敛，两者价差在8月中旬创下年内低值85元。价差缩小后，钢厂重新选择性价比更高的资源，主流的PB粉仍是钢厂主要采购资源，港口库存一度紧张，近期与超特粉价差有所拉大。下半年巴西粉矿供给增加，PB份与卡粉、BRBF间的价差有所缩小，钢厂对巴西资源的采购量有所增加。另外，受球团矿、块矿进口量的增加，以及钢厂利润下滑的影响，球团矿和块矿的溢价持续回落，四季度，部分钢厂适当增加采购球团矿和块矿，导致溢价略有回升。

　　铁矿石进口恢复高水平，来自非主流矿山的增量明显，球团、铁精粉进口量大幅增长，国内矿山生产保持稳定，增产集中在资源大省中小矿山，港口20G高压锅炉管厂矿山库存低水平。

　　展望2020年铁矿石供需，VALE产量将逐渐恢复。VALE正在积极推动恢复生产。上半年重启2000万吨产能，年底前再恢复2000万吨产能，后3000-5000万吨产能可能要到2020年底、2021年才能恢复。预计2019年恢复产量1000万吨，2020年基本恢复2500-3000万吨产量。

　　前三季度，VALE产量2.24亿吨，同比减产6000万吨，下降21.2%；销量（含球团）2.24亿吨，同比减少4547万吨，下降20.3%。

　　S11D项目正在考虑产能提升计划，终规模将达到1.5亿吨/年，预计S11D项目2019年产量7500万吨，2020年产量9000万吨。

　　其次，澳洲矿山供应恢复正常。BHP效率明显提升。前三季度，BHP产量2.04亿吨，同比减产450万吨，下降2.2%；销量2.04亿吨，同比减少500万吨，下降2.4%。

　　预计BHP2019年发货量26700万吨，同比减少740万吨，下降2.7%；2020年发货量28700万吨，增加发货2000万吨。

　　澳洲矿山供应恢复正常。Rio Tinto将继续增产。前三季度，Rio Tinto产量2.57亿吨，同比减产500万吨，下降1.9%；销量2.53亿吨，同比减少720万吨，下降2.7%。

　　预计Rio Tinto 2019年发货量32500万吨，2020年发货33500万吨，增加发货1000万吨。

　　澳洲矿山供应将恢复正常，非主流矿山增产有限，接替和新建矿山进展顺利。

　　2020年，淡水河谷恢复产能和S11D达产，增加发货量4500万吨；澳大利亚四大矿山BHP、RIO、FMG、Riy Hill将增加发货量4000万吨，非主流矿山2020年增产有限，印度产量存在大幅下降的风险，扣除各类不确定因素，预计2020年全球铁矿石供应将比2019年增加6000万吨以上，供应呈宽松态势。

　　2020年20G高压锅炉管需求将继续增长1.7%，达到18.057亿吨。世界其他地区的需求预计增长2.5%。其中新兴和发展中经济体（中国除外）需求预计增长4.1%。在钢20G高压锅炉管需求增长的拉动下，全球生铁产量将保持小幅增长，预计增加生铁产量2500万吨，增长2%左右，增加铁矿石需要4100万吨，铁矿石供需平衡偏松。2020年中国铁矿石需求将略有减少，2020年铁矿石价格将整体回落。

　　宏观经济中长期处在缓慢下行通道。我国经济从高速增长转向高质量发展，从要素驱动转向创新驱动，经济步入增速放缓、结构优化、动力转换的发展阶段，传统制造业、建筑业、房地产业增速继续调整，中速增长平台尚未稳下来，发展又面临新的风险挑战，GDP增速有可能在2020年跌破6%，2022年跌破5%，中长周期会跌破4%甚至跌破3%。20G高压锅炉管需求中长期维持高水平，全球20G高压锅炉管产量继续保持增长，废钢资源保持快速增长，国内铁矿石产量增长有限，全球铁矿石市场逐渐步入供需平衡通道。