石油裂化管工业生产、投资以及消费等数据增速继续回落。其中8月份中国规模以上工业增加值同比增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点，这是2008年12月以来的最低增幅;8月发电量日均产量同比下降2.2%，这也是发电量增长今年首次同比下跌。今年1-8月份，全国房地产开发投资同比名义增长13.2%，增速比1-7月份回落0.5%，其中商品房销售面积同比下降8.3%，降幅比1-7月份扩大0.7%。楼市各项数据均出现了明显的下滑，房地产行业的高速增长时代已经过去。从目前央行政策上来看，未来全面降准降息的可能性依旧很低，定向型的宽松政策预计会持续，但对钢铁行业来说，出台明显的货币性政策刺激的可能性极小，尤其是在地产数据处于下滑的初期阶段时，对整个钢铁产业链来说，宏观上并无明显的利好。

　　近期天津石油裂化管的价格持续走弱，截至10月24日，统计的天津的高炉开工率为87.62%，并未出现明显的下滑，说明石油裂化管厂利润依然是较为乐观。据我们测算，目前冶炼利润大致在100元/吨，下游需求的轧机开工率数据变化亦不大，不具备明显的利多。从原料端来看，虽然石油裂化管价格今年初以来大跌36%，并创出2009年以来最低水平，但巴西淡水河谷、力拓、必和必拓以及FMG集团这些矿业巨头仍具备较高利润，高价成本矿山未来势必会被排挤出石油裂化管市场，同时中国的石油裂化管需求下滑，澳洲、巴西的矿山的疯狂扩产，必将使得全球石油裂化管供应大量过剩，高盛预计2015年全球石油裂化管过剩量翻一倍至1.75亿吨。巴西淡水河谷将于2015年将铁矿石产量提升8.4%至3.48亿吨，紧随其后的力拓计划于2015年将产量提升至3.3亿吨以上，而今年的产量也将增长11%至2.95亿吨。必和必拓计划从今年下半年将澳洲西部矿山产量提升8.9%，而FMG发货量将增加25%。2015年的供应压力将会更大。上周澳、巴铁矿石发货量1928万吨，环比减少4.2%，但依然处于高位，北方6港铁矿石到港增1085万吨，四大矿山的发货节奏丝毫没有减缓。据我的钢铁网统计，目前国产矿开工率降至60%左右企稳，说明国营矿山减产很难进一步扩散，也印证了目前的石油裂化管价格水平对于国营矿来说仍然是可以接受的，但矿价继续下跌不断触动着石油裂化管停产底线，部分矿山受成本、资金、库存等压力影响，开始陷入停产减产状态。

　　短期内，从供需数据来看，12月石油裂化管进口环比增加13%，同比增加13.5%，10月下旬石油裂化管日均产量215.68万吨，较10月中旬小幅下滑，下游需求继续萎缩。前期的强势出口情况短期或有降温。因此，整体来看，石油裂化管价格2014年继续下探创新低的可能性较大。