1、螺纹：当前螺纹“高库存+高产量+高需求”的局面仍未打破。但螺纹产量已同比偏高，且无减产动力，而强需求的持续性开始受到市场的质疑，梅雨季节以及后续夏季高温等淡季因素可能将对需求形成负面扰动。市场担忧后续螺纹去库速度放缓，价格将再度承压。本周ZG岩本建筑钢材高炉厂库增14.45万吨，电炉厂库增3.44万吨，社库降35.93万吨，去库速度大幅放缓，厂库由降转增。

　　不过，在基建投资向好，房地产投资稳中回升，以及工地赶工及建筑新标的影响下，螺纹终端需求同比仍偏强。再加上原料价格坚挺持续挤压高炉利润，电弧炉盈利不佳，螺纹产量续增空间较小，若螺纹价格继续回调，产量或随电炉减产而下降，从而释放产量偏高的压力。综合看，近期螺纹期价或因宏观预期兑现及需求持续性存疑而出现阶段性回调，关注下方20日均线3440及电弧炉谷电成本3350附近的支撑力度。策略上，单边：螺纹10月合约新单暂时观望，激进者螺纹RB2101前空继续持有;组合：螺纹10-1正套谨慎持有，警惕价格阶段性回调导致该价差缩窄。

　　2、热卷：随着欧美逐步“重启”，以及国内复工复产+逆周期调节政策效果逐步显现，热卷下游需求有所恢复，带动其库存持续下降。不过，热卷在库存同比偏高的情况下，供应端面临国内热卷产量回升(ZG样本显示热卷产量已连续2周增加)、5月底进口资源将集中到货，期货交割资源逐步流入华东市场，需求端面临下游冷轧盈利不佳仍拖累下游加工需求，等不利因素的影响。预计近期热卷价格走势或将偏弱震荡，不过考虑到制造业季节性因素影响相对弱于建筑业，且热卷因利润较螺纹仍偏低，短期热卷或继续强于螺纹。

　　策略上，单边：热卷HC2010新单暂时观望，多卷空螺组合可继续持有。后期关注海外疫情发展，以及钢材进出口情况。

　　3、铁矿石：国内长流程钢厂盈利尚可，增产动力相对较强。钢厂本身进口烧结矿库存偏低，支撑钢厂对进口矿的刚性采购需求。因此5-6月铁矿疏港量大概率仍将维持300万吨以上的高位，本周点钢样本北六港铁矿库存再创新低。且巴西疫情对其发运扰动仍有较强的不确定性，其发运的回升能否持续，市场依然存在疑虑。铁矿铁矿石低库存+期价深度贴水，仍对铁矿09合约价格形成较强支撑。不过，6月澳洲必和必拓及FMG面临财年末冲量需求，预计澳矿发运将大幅增加。

　　且铁矿价格持续推涨，持续挤压钢厂利润，而利润相对较好的建筑钢材需求面临淡季因素拖累，钢厂对铁矿价格的接受度也将逐步降低。综合看，短期铁矿价格回调压力有所增加，不过铁矿基本面仍属于黑色系中的品种，因此亦不宜过分看空。 操作上：单边：激进者铁矿09合约短空逢低减仓离场;组合上，铁矿9-1反套暂时离场。